日前，德邦股份发布《控股股东（dōng）筹划（huá）控制（zhì）权变更》及《收到要约收购报（bào）告书》等多份公告（gào）表示，京东卓风收（shōu）购德邦投资（zī）控股99.99%的股（gǔ）份，从而间（jiān）接（jiē）持有德邦投资控股所持有的上市公（gōng）司德邦物流股（gǔ）份（fèn）有限公司（sī）66.5%的股份，成为德邦股份实际控制（zhì）人。预计（jì）合计交易金额为89.8亿（yì）元，对应德（dé）邦股份市值约135亿元。天津（jīn）物流，天（tiān）津物流公司，天津（jīn）市物流（liú），天津货运，天津运输公司

如本次交易顺利实施，京（jīng）东卓风将触（chù）发全面要（yào）约（yuē）收购（gòu）义务并应向除德邦控股之外的其（qí）他（tā）德（dé）邦股份股东（dōng）就其所持有的上（shàng）市公司已上市无限（xiàn）售（shòu）条件流通普通股发出全面（miàn）要约。要（yào）约收购数（shù）量约为2.77亿（yì）股（gǔ），占德邦股份已（yǐ）发行（háng）股份的比（bǐ）例（lì）为26.98%，要约收购价格为（wéi）13.15元/股，合（hé）计所需最高（gāo）资金（jīn）总额约为36.44亿元。

而（ér）要约收购人（rén）京东卓风是京东物流100%控股（gǔ）公司（京东集团持（chí）有京东物流63.46%股权），本（běn）次交易案如果顺利实施，则意味着京东物流收（shōu）购德邦股份。

我国万亿快运市场进入加速（sù）整合期

当前（qián），顺丰（fēng）、安（ān）能、德邦在万亿快运市场中上演“三国杀”，行（háng）业正处（chù）于重（chóng）要变（biàn）革机遇期，龙头企业集中（zhōng）度提升，国内（nèi）市场整合进行时。

目（mù）前，虽然国内零担货运行（háng）业竞争格局分散，CR10不到5%，但观察近五年以来市场（chǎng）集中度呈持续提升趋势。2015-2020年CR5、CR10、CR25分别从1.8%、2.4%、3.1%提升至3.4%、4.4%、5.3%。

根（gēn）据运联传媒发布的零担（dān）30强榜单，头（tóu）部10强企（qǐ）业（yè）的相对集中度显著（zhe）提升。收入看2016-2020年头部10强（qiáng）企业的总收入（rù）从348.4亿（yì）元（yuán）提升（shēng）至（zhì）663.2亿元（yuán），年（nián）复合增速达（dá）到17.4%，超越（yuè）行（háng）业整体增（zēng）速。头部10强总（zǒng）企业收入（rù）占30强企业总营（yíng）收的67.5%提升至81.4%，提升幅度接近14个百（bǎi）分点。

面对当下（xià）发展趋势（shì），这对零担（dān）快（kuài）运企业提出了更高的要求，行业龙头集（jí）中趋势（shì）已经出（chū）现并预计会加速。全国型网络（luò）快运企业将不断挤（jǐ）压区域以及专线市场玩家的空间（jiān），而随着全（quán）国型（xíng）网络企业成为巨头，货量（liàng）不断（duàn）提升（shēng），不断优化路由结构（gòu），降低中转次数，提升网（wǎng）络效率，降低单位成本，叠加自（zì）身服（fú）务以及（jí）品牌效应，会进（jìn）一步（bù）挤（jǐ）压（yā）其他（tā）玩家。

由此行业内或呈现美（měi）国市场的并购重组，以及可能继续出现（xiàn）以（yǐ）加盟入（rù）网等方（fāng）式消化存量（liàng）结构（gòu）。而京东物流收购（gòu）德邦一（yī）方面（miàn）在验证集中度提升的判断，快运（yùn）市场（chǎng）进入了加（jiā）速整合期；另一（yī）方（fāng）面（miàn）也预（yù）示行业内开始呈现美国市场的并购重组路径。

大（dà）件物流市场具备（bèi）高（gāo）增长潜力

从（cóng）供（gòng）应链业务的需求分析，客户（hù）在（zài）面对渠道（dào）、产品、品牌（pái）变化下产生多元化的需求对供（gòng）应链体系从生产到分销端均（jun1）提出了更高要求，包括生产端（duān），快（kuài）速反应+成（chéng）本压力使供（gòng）应链效率提（tí）升成（chéng）重要课题，分销端，零（líng）售环境正在（zài）变化，提出更高的供应（yīng）链组织要求等。

ToB供应链的（de）升（shēng）级也（yě）恰恰催生对零担快运的服务需求升级（jí），因此（cǐ）需求端的驱动因素变化使得行业内头部玩家（jiā）面临重要（yào）的发展机（jī）遇（yù）。此外（wài），全渠道分销环境变革以及B2C线上大件物品消费（fèi）渗透率提（tí）升（shēng）推动大件包裹细分（fèn）市场（chǎng）增速显著提升。

当前，电商平台的高速发展（zhǎn）叠加居（jū）民消（xiāo）费升级的（de）需求，以家（jiā）电、家（jiā）居（jū）建材等为代表的消费（fèi）品线上化程度逐步提高（gāo），带动（dòng）电商大件运输需求的快速提升（shēng）。

电商大件（jiàn）/重货物流的概念较为模糊（hú），目前行业内泛指30-100KG的大件（jiàn）包裹，涵盖一部分快递和（hé）小票零担产品，电商（shāng）大件/重（chóng）货一（yī）般具有产品附（fù）加值（zhí）较高、体（tǐ）积较大、标准化程度低等特点，操作流程难度较快递更大，自动化（huà）程（chéng）度（dù）更低，但（dàn）由于（yú）时效要（yào）求和末端入户装配（pèi）等（děng）附加需（xū）求，运（yùn）价显著高（gāo）于（yú）普通零担和整车（chē）运输。

德邦在年报（bào）中写道：“从（cóng）电（diàn）商发展轨（guǐ）迹（jì）来看，电商（shāng）起（qǐ）步阶段（duàn）主要依靠（kào）价值低、货（huò）物体积小的商品，而随着电商（shāng）的（de）成熟和快递行业（yè）的迅猛发展，家电、家（jiā）具、建（jiàn）材、卫浴、酒类等（děng）价值高（gāo）、体积大、非标准化外形（xíng）的商品迎来了发展（zhǎn）机遇”。

根据2020年天猫（māo）“双十一”数（shù）据，共有102个家（jiā）具（jù）、家电品（pǐn）牌成交额破亿（yì），占“亿元俱乐部”品牌总（zǒng）数比例接近30%，消费者对大件产品的线（xiàn）上化模式接（jiē）受度不断提高。而据（jù）全国家用电器工（gōng）业信息中心数（shù）据显示，2019年家电网购规模（mó）达到6987亿元（yuán），2019-2021年网购（gòu）渗透率从36%左右升至超过47%。

京（jīng）东3C家电领域需大件物流（liú）服（fú）务支撑

根据全国家（jiā）用电器工业（yè）信息中（zhōng）心（xīn）数据，2021年Q1京东商（shāng）城在家电（diàn）零售全渠道份（fèn）额为（wéi）16.9%，仅次于苏宁，而线上渠道份额（é）超过37%，排名第一。京（jīng）东物流（liú）定位为国（guó）内领先的技（jì）术（shù）驱动的供应（yīng）链解决方案及物流服务商。

而仓配供应链服务是京东物流产品（pǐn）矩阵（zhèn）中的核心底盘和基础。面向企业客户提（tí）供综合性、一体化及可定制的仓配服务，包括头程运输（工厂-仓库（kù））、多级仓（cāng）配（入仓-出库-终端消费者）、物流技术服务（云（yún）仓技（jì）术、智能供应链管理、软硬件（jiàn）及解（jiě）决方案）及各类增值服务（售后（hòu）逆（nì）向物流、货到付款、专业包装等）。

当前，京东物流针对家电家具行业的（de）供应链痛点，探索出对应（yīng）的行业解决（jué）方（fāng）案。京东通（tōng）过（guò）产（chǎn）地仓储资源（yuán）、强大的配送网（wǎng）络（luò）、智能仓储（chǔ）管理体系和一体化的增值服务（安装（zhuāng）、维（wéi）修、售后（hòu）），最大限度地降低其（qí）仓储（chǔ）及运输成本，极大降低客户的管（guǎn）理及履约成本。

其中，快运（yùn）业务（大件物（wù）流（liú））是支撑基础。京（jīng）东物（wù）流的快运业务针对20KG-3T以上不同重量的货物运（yùn）输（shū）需求提供（gòng）特快重货、特快零担、大（dà）票（piào）直达、整车直（zhí）达（dá）等不同服务。通（tōng）过大件网络，京东（dōng）物流能够向B端（duān）大（dà）件（jiàn）客户提供包括（kuò）仓储、配送、快运（yùn）、组装（zhuāng）及（jí）安装的（de）全（quán）面服务。

为了（le）进一步（bù）优化大件服务能力，以更好的支撑京东集团优势品类，并兼顾第（dì）三方客户发展趋（qū）势，在自（zì）身发（fā）展外还选择（zé）了并购路径（jìng）。2020年8月，京东物流（liú）以30亿元总对价收购跨越速（sù）运（yùn）55.1%的股权。

跨越速（sù）运以高端零担时效产品（pǐn）为（wéi）特色，推出当天达、次日达、隔日（rì）达服务，拥（yōng）有（yǒu）3000+网点，日均处理能力30万+票（piào）。根据运联传媒数据（jù），2018、2019年（nián）跨越速（sù）运（yùn）零担（dān）收入规模分别（bié）达（dá）到51.5、40.2亿元，分别排在国（guó）内（nèi）零担（dān）快运企（qǐ）业第三（sān）、第（dì）七名。该收（shōu）购进一（yī）步拓展（zhǎn）了京（jīng）东物流零担（dān）货运（yùn）网络（luò），尤其是空运（yùn）领域的（de）服（fú）务能力。同时进一步（bù）提升京东快运（yùn）及大（dà）件服务在（zài）高（gāo）端制造业、工（gōng）业品领域（yù）客户的渗透能力。

本次，京东拟收购德邦则（zé）进一步（bù）提（tí）升在大件物流服务市场的能力与品牌力。德邦（bāng）在早期便将服（fú）务质量管（guǎn）控贯（guàn）穿（chuān）于全线产品和运营（yíng）思（sī）路中，为客（kè）户提（tí）高性（xìng）价（jià）比的高（gāo）品质服务。为了降低（dī）货运运输过（guò）程中的差错（cuò）、破（pò）损、丢失等事件，德邦在接送、装卸（xiè）、运输及搬运等各个业务环节（jiē）均制定了严格的操作流（liú）程（chéng）标准，并通过持续（xù）培训、过（guò）程监管、投诉（sù）处理及定（dìng）期进行营运品质的指标考核等相应措施，最（zuì）大程（chéng）度上提升服务（wù）质量。

根据李智2006年发表（biǎo）的《物流管理中的货物运输相关法（fǎ）律分（fèn）析》调研数据，物（wù）流行业内平均（jun1）货损（sǔn）率为（wéi）3%，天（tiān）地华宇、佳吉快运的年平（píng）均货损率都在（zài）1%以上；而德邦物流（liú）所承运的货物年平均破损率仅约为0.10%。

拟收购德（dé）邦有助于京（jīng）东提升（shēng）优势互补

京东物流在（zài）全网运营上存在一定短板，网络（luò）资源（yuán）能力的补充是一（yī）部分，而网络（luò）运营模（mó）式的优化则可以（yǐ）进（jìn）一步帮助降本增效。

德邦的运营（yíng）模式与网络型快递快运一致，并打（dǎ）造了公司网络优势：高覆盖率且可（kě）达可派的营业（yè）网点、处于关键区域（yù）节点（diǎn）的（de）分（fèn）拨中心和精心规划设计的运输线路，以及密集的营（yíng）业网点与精（jīng）心培训的快递员、接送货员保障（zhàng）末端收派（pài）服务品质，直（zhí）接控制的转运中心（xīn）与（yǔ）运输线路既（jì）能有效（xiào）控（kòng）制货（huò）物破损情况（kuàng），又能（néng）保障运输时效。

同时以德邦快递业务为例，德邦于2013年（nián）11月正式启动快（kuài）递业务，德邦快（kuài）递定位为“中国性价比最高（gāo）的重（chóng）货快递”，主要针对重量3kg-60kg 的货物以（yǐ）实现（xiàn）与其他快递公司的差异化（huà）竞争。

2018年7月德邦召开战略发布（bù）会（huì），更名“德邦快递”，全面聚（jù）焦大件快（kuài）递市场。运营结果来看，德邦（bāng）定位于大件快（kuài）递的产品在2019年之前取得了高速（sù）的（de）增长，2014-2015年收入增速超（chāo）过2倍（bèi），2018年收入增（zēng）速仍超（chāo）过60%，占（zhàn）德邦总（zǒng）收（shōu）入的比重由2014年的4.7%大（dà）幅提升至2019年的56.6%，超过传统零担业务。2014-2018年（nián）快递货（huò）运量和票件（jiàn）量方面也保持高速增长。静海物流

此（cǐ）次收购德邦物流，将有助于京东物（wù）流加强大（dà）件物流网络（luò）及干线运输能力，对双方物流网（wǎng）络（luò）和产品品（pǐn）类进行优势互补，整合供（gòng）应链资源，提升（shēng）网（wǎng）络运营效（xiào）率，降低综合运营成本（běn）。京东物流拟收（shōu）购德（dé）邦事项如果顺利实施，意味（wèi）着行业集中度进一步提（tí）升（shēng），而龙头份额提升是行业健康、高质量、可持续发展的基础，有望推动我国快运巨头释放潜力。武清物流，河西物流（liú），北辰物流，南开（kāi）物流